Mantle TVL冲入L2前四：mETH、cmETH与Cook的策略

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2025-04-20

最近，翻看 @l2beat 的数据时，我发现 @0xMantle 的总锁仓价值（TVL）已经达到了18.2亿美元，成功超越 Blast，成为锁仓价值排名第四的 Layer2 网络。这意味着 Mantle 已经跻身于 Layer2 的“四大天王”行列。很多人可能在想，Mantle 是如何通过 mETH、cmETH 和 Cook 的组合策略实现这一逆袭的呢？让我来详细解释一下：

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mETH 的双重优势：L1 原生收益 + L2 统一可交互操作性

1）L1 原生收益

Mantle 是一条基于 OP Stack Codebase 构建的 Layer2 链。在以太坊 Layer2 网络普遍缺乏“原生收益”的时候，Mantle 和 Blast 采用了类似的代币经济模型设计，其核心思想是让用户存入 Layer2 的 ETH 能够在以太坊主网上产生原生收益。比如，用户可以将 ETH 存入 LiDO，享受大约4%的 PoS 质押年化收益率（APY）。

因此，Mantle 在以太坊主网上推出了流动性质押协议 mETH，目前已累积了48.3万枚 ETH，仅次于 stETH、wBETH 和 rETH。Mantle Layer2 的原生收益部分来源于 mETH 的 PoS 质押收益。关键是，mETH 作为 LSP 的关键协议，也被整合进了包括 Eigenlayer、puffer、Renzo、Kelp 等其他 LRS 协议中，享受它们的积分和生态治理等挖矿奖励。除了链上收益之外，Mantle 还与 Bybit 交易所合作，连接了 C 端用户和 B 端 AMM 做市商的资金需求，从而获得租借资金产生的链下收益。

总的来说，mETH 协议的目标是尽可能连接多元化的收益来源，为其 Layer2 的代币经济模型提供持续的动力。比如，其流动性协议也会覆盖 Bearchain、Fuel 等 alt-layer1 网络。逻辑很简单，除了以太坊 PoS 的稳健收益外，LRT 平台的收益是动态且不稳定的，没有持续性。为了让主网收益能够支持 Layer2 的故事，mETH 需要扩大多元收益的可能性。

2）L2 统一可交互操作性

除了 mETH 的原生收益属性外，Mantle 还为其 Layer2 链引入了另一个核心特性：Layer2 可交互操作流动性中心。最近，@VitalikButerin 和一众 Layer2 项目方都在努力推动以太坊 Layer2 的流动性整合工作，这足以说明目前以太坊 Layer2 流动性分散的情况已经成为 Rollup-Centric 大战略的核心挑战之一。

事实上，Mantle 从一开始就将“可交互操作性”作为其底层技术框架的重点。具体来说，Mantle 采用了 @LayerZero_Core 提供的原子性跨链逻辑。Mantle 上部署总合约控制总供应量，在各个 Layer2 上部署子合约控制本地供应量和跨链铸造指令。如果用户将 Arbitrum 上的 ETH 跨链到 Optimism，可以先在 Mantle 链上质押 ETH，主合约铸造 mETH 增加供应量，同时 LayerZero 的中继节点会同步消息到 Optimism 的子合约，子合约接收到指令后，同时铸造 mETH 对应到用户充值的地址。

mETH 资产的存在就是基于 Layer2 的可交互操作性，尤其是当其他 Layer2 上闲置大量 ETH 资金时，借助底层原子无损跨链的特性，用户自然会倾向于将 ETH 资产汇聚到 Mantle 链的 mETH 上赚取收益。通过 Omini Contract 实现原子跨链，以 APY 收益为锚吸引用户汇聚资金。mETH 从上游资金来源到下游商业闭环逻辑都做了严密的设计。

cmETH+Cook：激活 L2 DeFi 经济体运转

那么，cmETH 的出现基于什么考虑呢？如果只有 mETH，市场可能会认为 Mantle 作为带头大哥，集结其他 Layer2 向以太坊主网发起了“吸血鬼”攻击？

显然不行，Layer2 的天命还是要为主网输血，因此 Layer2 必须具备自我造血能力。cmETH 就是 mETH 用来自我造血的关键。用户可以将 mETH 转化为 cmETH，用来参与 Layer2 上的 DeFi 项目再质押，以获得由 Layer2 DeFi 生态产生的收益。虽然相比 mETH，cmETH 多承担了一层再质押风险，但同时也享有了 Layer2 更激进的激励和挖矿收益预期。比如，Mantle 推出了 Methamorphosis 活动，用户再质押 mETH 可以得到 Powder 权益凭证，以获取未来的去中心化协议治理代币 $COOK。

很多人可能会感到疑惑，既有 $MNT，为何还需要 $COOK？这得从 Mantle 设计的双通证模型说起。MNT 是 Mantle Layer2 网络的原生代币，用于支付网络 Gas 费、生态治理以及维护其链安全的 PoS 网络收益，其目标是维系 Mantle 链的经济体运转。

而 $COOK 则要覆盖 mETH 在主网和 Layer2 可交互操作统一层的统一权益和治理，是一个泛协议 mETH 专属治理代币，主要用来流动性层面的挖矿奖励和社区激励。按照整体 mETH、cmETH 的规划，最终可能会流入整体 Layer2 流动性体系内，同时也享有全 Layer2 生态的收益可能性。