原文标题：breakdown metrics applied: identifying local bottoms in a bull market

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原文作者：Ukaria OC，CryptoVizArt，Glassnode

原文编译：LadyFinger, BlockBeats

编者按：在数字资产市场的快速演变中，精准的数据分析已成为交易者把握市场脉搏的关键。Glassnode 最新推出的 28 项细分指标也标志着链上分析领域的一次重大飞跃。这些指标不仅提供了对短期持有者行为的深入洞察，还为交易者识别市场底部和优化交易策略提供了强有力的工具。

在链上分析领域的一项重要发展中，Glassnode 最近推出了一套 28 个新指标，旨在提供对数字资产市场更为细致的视角。你可以在此处阅读我们的原始公告以了解更多信息。

这些细致的指标可以改变交易员的游戏规则。它们提供了高度详细和直观的见解，可以转化为潜在的买卖信号。这些新指标的一个强大作用就是用来识别短期持有者中不同年龄组卖家的疲惫程度。

套用我们的新细分的指标，交易者现在可以更精确地确定未实现损失的严重性和止损时间，这通常标志着市场底部和牛市期间的潜在入市点。本报告详细探讨了这一框架，并在下面进行了总结，为旨在优化市场进入或 DCA 策略的交易者提供了可行的见解。

在链上分析的背景下，长期持有者（LTH）和短期持有者（STH）代表具有不同行为和市场影响的群体。短期持有者通常是新进入者或投机交易者，对价格变化更为敏感。在牛市期间，这些投资者往往都是损失最多的那部分人，这是因为他们更容易被市场波动影响而出售。这种现象使得对短期持有者的分析在用来识别市场底部的时候特别有价值。

通过将短期持有者群体用年龄来进行细分后，我们帮助交易者更有效地确定卖方疲惫的时期。例如，我们可以观察到浮亏压力和投降事件是如何在短期持有者群体内，从最短的时间框架（1 天）开始，传播到更长的时间框架（1 周到 1 个月，甚至更长）。这种由内而外的进展提供了更清晰的潜在底部和市场将要逆转的信号。

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换句话说，通过更细致的指标提供的见解，交易员可以检测到在不同短期时间框架中投降事件的交汇点，从而极大地增加了识别短期底部的可能性。

为了识别卖方疲惫的状态，我们使用了一系列的关键指标，这些指标提供了对短期持有者群体内未实现和已实现损失的洞察。该框架由以下指标组成：

STH MVRV by Age：市场价值与已实现价值（MVRV）衡量资产的未实现利润或损失。当 MVRV 显著低于平均水平时，代表它持有者之间存在高度的未实现损失。这有助于检测卖方压力的早期迹象，因为重大的未实现损失通常先于短期持有者的实际出售活动。

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STH SOPR by Age：花费成本利润率（Spent Output Profit Ratio，SOPR）提供了对 MVRV 中观察到的未实现财务压力是否被采取行动的洞察。SOPR Z 得分为负就表明短期持有者正在投降，以亏损的价格出售他们的资产并为加剧了卖方的压力。

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STH Realized Loss by Age：这一指标评估了短期持有者已经实现的损失的幅度。高实现损失值证实了 MVRV 和 SOPR 指标所识别的卖方压力已经显现，通过量化已实现的损失幅度验证了卖方疲惫期间。

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通过使用 Z-Scores，我们对这些指标进行标准化，从而更容易进行比较以及识别与平均值显著偏差的情况。Z-Scores 突出了极端行为的时期，使得在未实现和已实现损失异常高时更容易检测出来。这种标准化有助于确认真实的卖方疲惫时期，通过滤除噪音并专注于统计显著事件，为交易员提供更清晰的信号。