作者：Frank，PANews

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从这轮牛市周期开始，MEME币、铭文、撸空投等不断抢占流量，曾经的主流代币没能迎来预期的拉升，而几个明星项目的空投也因为低于预期或币价下跌落让社区失望。

反观MEME币，从一个小众的细分领域，逐渐成为整个加密行业重要的风向标。为什么曾经主流币不再受到人们的青睐？为什么越来越多的主流机构开始转向MEME币持仓？过去的一年当中，MEME的崛起中发生了哪些潜在的变化？这种繁华的背后是否可以持续？带着这些疑问，PANews对MEME的发展进行了研究和反思。

近一年来，我们印象中的主流币表现基本都不尽人意，千呼万唤的几个明星空投项目也相继扑街。在此背景下，MEME币的造富神话却频频传出，相较之下，投资主流价值币真的不赚钱了吗？

根据keyrock的报告显示，2024年的空投项目价格大多数在15天内崩溃，88%的代币在三个月内大幅下跌。

为了进行一个全面的对比，PANews统计了主流公链、链游、元宇宙、铭文、空投、老牌MEME币等几个类别之前热度较高的部分代币从2024年1月1日至2024年10月15日的表现。从数据上来看，这些代币类型当中，只有老牌MEME币和主流公链的表现在今年的表现是上涨趋势，而无论是今年的热门空投或是年初热度较高的铭文平均跌幅都在50%左右，链游和元宇宙赛道也分别有23%和52%的下跌。

可以说，除了少数几个热门公链（如SUI、TON、BNB）之外，其他的主流代币的表现均不及比特币。而这个对比中并未加入新兴的MEME，因为这些新晋的热门MEME本身就是“以涨服人”，由于早期市值较低，所以很容易就制造百倍甚至千倍涨幅。可以说，MEME取代主流币的最主要原因就是市场表现更加诱人。

一直以来，主流项目的叙事似乎是其最重要的根基。从最早以太坊的智能合约开始，到EOS的第三代公链，再到后来的Layer 2、跨链、元宇宙、链游，再到如今的再质押、比特币生态（铭文符文平行链）、社交、人工智能等等。一个重大的变化就是技术看起来越来越高端，新名词新玩法层出不穷。这些变化来源于成熟赛道的拥挤导致必须创造一些新赛道才能更好的实现融资。另一方面，空投变成积分玩法，打铭文、写代码这些门槛越来越高的设计也让散户们眼花缭乱，思绪不清，阻碍了更多新用户的加入。

但MEME的叙事则完全不同，一个最简单的叙事，一张图片，一个名词，一个符号，只凭一个大家都懂的文化基因来汇集共识。人们无需搞懂技术背后的逻辑，也不用费尽心机去调查项目方是否真的实现了那些技术创新。

另一方面，随着Solana的崛起，以前在以太坊上横行的蜜罐、貔貅、增发等代码漏洞大幅减少，这无疑降低了普通用户进入MEME的难度。今年以来，MEME赛道越来越多的工具，也进一步将MEME的体验提升。如Dexscreener、Birdeye等看盘工具陆续支持了更多链的代币图表。

而Pump.fun等一键式发币平台的普及为MEME带来了最大的贡献。随着这类工具成为主流，MEME币似乎彻底解决了来自代码漏洞的问题，文化属性、资金、社区等MEME的专属特性得以更直接的发挥作用。（相关阅读：Pump、We.Rich带动全民发币，要想打造过亿市值MEME总共分几步？）

以上的种种变化，体现出了加密社区的两种趋势，就像天平的两端，一端是新项目越来越复杂参与的门槛越来越高，另一端是MEME币以极简主义和专业化分工使得门槛越来越低。

在场内资金和用户有限的市场中，天平如今向MEME这一端倾斜。

在散户们热衷MEME币的趋势下，机构资本似乎也开始将倾斜资源。据 Lookonchain 监测，Wintermute 自 9 月 6 日起一直在积累 NEIRO（以太坊上的 Neiro），累计积累了 6245 万枚 NEIRO（739 万美元），占总供应量的 6.25%。NEIRO 是 Wintermute 持有的最大 Meme 币之一。10月11日消息，据The Data Nerd监测，除了Wintermute外，还有三家做市商（MM）和一家风险投资公司持有$NEIRO_ETH代币。

根据 @thedefiedge的提供数据显示，截至10月15日，Wintermute持仓价值约1052万美元的PEPECOIN，是其持仓的第三大代币，持仓价值348万美元的NEIRO。成为公开知晓持仓最多的做市商，此外，Jump Trading也持仓120万美元的SHIB。

而近期被美国联邦检察官起诉的Gotbit被指出也是Neiro的做市商，另外，Beercoin和WaterCoin以及Hamster Kombat等多个MEME项目方也在事发后紧急澄清或撇清与Gotbit的关系。从这些消息不难看出，专业做市商参与MEME币的代币的市场已成为较为普遍的事情。

并且，根据PANews多次对热门MEME币分析的过程来看，为了躲避链上猎人的追踪，做市商们在操控MEME市场时会选择通过分散钱包、分批购买、转移资产、隐藏出货等多个环节。这些操作也让MEME内的真实机构持仓比例成谜。

站在资本的角度思考，我们不难发现其中的动机。在主流的价值项目投资当中，VC不仅要一次性投入较大的资本，另外需要等待项目方较长时间的开发，运营。再经过空投、积分等玩法的设计吸引用户，往往还要锁仓较长的时间才能变现。而投资MEME币则相对简单，选择经过市场检验的标的，直接持有无锁仓周期的代币，还能因为较高的资本水平实现操盘，随时可变现又有较高的回报，种种因素来看，目前的MEME币市场都更符合资本的利益诉求。（相关阅读：MEME成为牛市争抢的蛋糕：Pump.fun数据虚高，TON、Jupiter等密集入局）

最近一段时间，Murad因其“Memecoin 超级周期”的演讲和超过2400万美元的MEME币持仓成为MEME新一代神话。而此前的MEME大神Ansem似乎正遭受质疑。透过这些MEME高级玩家的成绩之外，我们或许能够看到MEME玩家风格的一些显著变化。

Ansem最早依靠WIF代币起家，他的整体风格更偏向于“钻石手”，也就是早期埋伏后以少量本金买入，等到价格到达高点卖出。这种风格在之前的MEME玩家当中相当盛行，玩家的集中大量精力用于寻找具有潜力的MEME币，并争取在代币最早期买入。但这种手法无疑有着巨大的失误概率，一旦遇上貔貅盘或发行者恶意操盘就会造成大量损失。Ansem显然是早期这种风格的佼佼者，他总能在那些潜力代币的早期发现他们并实现获利。

而Murad的出圈则代表了另一种操作风格正成为主流。据Murad介绍，他对于MEME币的参考标准如下：500 万到 2 亿美元之间的中市值币种；位于 Solana 和以太坊；至少拥有六个月历史。从这些标准来看，Murad更偏好于寻找那些相对成熟的代币，而不是期望在最早期买入。另外，相对Ansem的频繁买卖，Murad的交易频次就低得多，不少代币的持仓时间都长达数月，这种投资风格更像此前机构在主流价值币上的投资方法。

从整个行业来看，主流价值项目仍是这个行业的主力，也是资本和机构更认可的投资标的。因此，不少人认为MEME币的兴盛将会进一步损害加密世界的价值观。如果只需要操纵价格和维护社区就能获得大量财富，那么未来会有多少人再愿意费劲心力去做技术创新，推动整个行业乃至Web2世界的变革？

这的确是一种值得关注的隐忧。细数成名以来的MEME币，几乎很少听说这些代币的项目方或社区对整个加密市场推出什么创新的技术方案和治理模板。反倒是随着MEME的火热，链上黑客、三明治攻击手、MEME包装团队们赚的盆满钵满。散户的收益水平是否真实得到了提升，还有待商榷。（相关阅读：各公链MEV现状调查：以太坊上套利为主，Solana上三明治攻击依旧严重）

不过，如果将加密货币与区块链技术分开来看，技术是技术，MEME币代表的是加密货币作为资产属性的发展趋势。而主流价值币背后，那些真正具有技术创新的项目仍然会受到资本和市场的认可，MEME币所淘汰的，不过是一些披着技术外衣的虚假项目币。正如Murad所表述的，普通投资者逐渐意识到，代币本身才是产品，而非软件。他认为，当前的加密行业仍然是一个以资产生产为主的行业，技术只是其附属。

因此，MEME成为主流的趋势似乎已成事实，对于投机的玩家来说，驱利是天然的目标。而主流价值币的衰落，为之前VC价值体系带来挑战，是时候进行反思和改变，夺回自己的舞台了。